Especialización en Finanzas Internacionales
Coordinador del Programa: Prof. Enrique Mesejo Barbeito
E-mail: emesejo@unimet.edu.ve
Objetivo del Programa
La Especialización en Finanzas Internacionales tiene como objetivo
general la formación de profesionales en el área de finanzas
que sean capaces de actuar en ambientes internacionales.
Horario
Las clases podrán ser dictadas dos (2) veces a la semana de 5:30 pm.
a 10:20 pm.
Períodos
| Módulo I La Empresa y el Entorno Internacional |
Módulo II Comercio y Operaciones Internacionales |
Módulo III Gerencia y Decisiones Internacionales |
| Entorno Internacional de los Negocios |
Economía Internacional |
Mercadeo Internacional |
| Finanzas Corporativas |
Contabilidad Internacional |
Finanzas Internacionales |
| Economía Gerencial |
Legislación Internacional de los Negocios |
Gerencia en Carteras Internacionales |
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Trabajo Especial de Grado
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Programa sinóptico de las asignaturas:
Entorno Internacional de los Negocios: Se entiende por el entorno
las fuerzas que rodean e influyen en la vida y desarrollo de las empresas.
De manera que se encuentran fuerzas controlables: como los factores de producción
( capital, materias primas y mano de obra) y las actividades de las organizaciones
( personal, finanzas, producción y ventas ), y fuerzas no controlables:
como las competitivas, distributivas, económicas, socioeconómicas,
financieras, legales, físicas, políticas, socioculturales,
cambios en la mano de obra ( habilidades y actitudes hacia el trabajo ) y
tecnológicas. Los Organismos Multilaterales y rol en el mundo de los
Negocios Internacionales: La Organización de las Naciones Unidas,
el sistema multilateral de pagos, El Fondo Monetario Internacional, El Banco
Mundial, La Organización Mundial del Comercio: Principios, procedimientos
para la solución de diferencias, otros Organismos creditícios:
Banco Interamericano de Desarrollo, La Corporación Andina de Fomento,
entre otros. Los acuerdos entre países: las uniones económicas
( La Unión Europea ), los tratados de Libre Comercio ( Nafta ), uniones
aduaneras ( Mercado Común del Sur, Comunidad Andina, Comunidad Andina
del Caribe, entre otras ), acuerdos preferenciales, acuerdos binacionales,
El Tratado de las Américas, La Asociación Latinoamericana de
Integración, entre otras. Marco Legal Regulatorio. La respuestas de
las empresas: Fusiones, adquisiciones y Alianzas Empresariales. Las Barreras
de entrada y de salida de los Negocios.
Finanzas Corporativas: Objeto de las finanzas. Campo de acción
de las finanzas. El gerente de finanzas: empresas (inversión) y mercados
de capitales (financiamiento). Responsabilidades gerente de finanzas. Los
estados financieros y la gerencia de la empresa: Balance general. Estado
de resultados. Análisis horizontal y vertical. Razones financieras:
cálculo e interpretación. Método DuPont. Valor actual
y tasa interna de retorno. Concepto de valor actual. Valor actual neto. Valor
actual de rentas perpetuas. El valor presente neto y las decisiones de inversión.
La tasa interna de retorno: concepto y aplicación. Tasas internas
múltiples. Tasa interna de retorno modificada Valoración de
títulos. Discusión de métodos de valoración.
Modelo de Gordon-Shapiro con crecimiento constante y variable. Método
del PER. Método del precio de mercado y valor en libros. Metodología
del flujo de caja libre. Flujo de caja. Concepto del flujo de caja. Elementos
del flujo de caja. Estructura del flujo de caja. Flujo de caja e inflación..
Riesgo y rendimiento: Concepto de riesgo. Medidas de riesgo: varianza, desviación
estándar y covarianza. Diversificación del riesgo. Medición
del riesgo de un portafolio: Caso. Relación entre riesgo y rentabilidad.
Riesgo sistemático y no sistemático. Riesgo de mercado. Riesgo
de mercado de una empresa. Modelo de equilibrio de activos financieros. Presupuesto
de capital. Costo de capital. Cálculo e interpretación de las
Beta. La estabilidad de las Beta. Efecto sobre las Beta del apalancamiento
financiero y del riesgo en valor del negocio. Beta apalancada y no apalancadas:
concepto y uso. Valoración económica. Metodología de
valoración de una empresa: valoración del capital; valoración
de la deuda. Estimación del valor del capital de los accionistas.
Financiamiento y estructura de capital. Fuentes de financiamiento. Teoría
M-M nivel de endeudamiento y valor de una empresa: apalancamiento financiero.
Límite de endeudamiento. Ahorro o escudo fiscal. Costo del capital
y de la deuda. Los dividendos y su impacto en la valoración. Controversia
sobre los dividendos: mercados eficientes; mercados imperfectos: impuestos;
corrientes de opinión; evidencia empírica; dividendos en Venezuela
(LMC). Aspectos técnicos de los dividendos. Los dividendos y el valor
del negocio. Inversión, financiamiento y valorización. Relaciones
entre inversión y financiamiento: valor actual ajustado; tasa de descuento
ajustada; coste ajustado de capital: M-M y Miles – Ezzel. Fusiones y adquisiciones.
Fusiones y adquisiciones: definición y conceptos. Razones para una
fusión. Sinergía gerencial. Costo y beneficio de una fusión.
Adquisiciones con apalancamiento.
Economía Gerencial: Curvas de demanda. Curvas de oferta. Elasticidad
precio: demanda y oferta. Punto de equilibrio. Fijación de precios.
Información de los impuestos. Teorías del consumo. Equilibrio
del consumidor (curvas de indiferencia, tasa marginal de substitución,
recta presupuestaria). Curva de Engel. Demanda cruzada. Teoría de
la producción. Equilibrio del productor (Isocuantas, Isocostos). Ley
de los rendimientos decrecientes. Análisis de costos. Beneficios.
Precios y curvas de venta. Teorías del mercado. Competencia perfecta,
competencia monopólica, competencia oligopólica, monopolio.
Mercados de insumos.
Aspectos macroeconómicos: Demanda y Oferta global, Balanza de Pagos
y reservas internacionales. Teoría cuantitativa y keynesiana del dinero.
Globalización e integración. Problemas económicos actuales
Economía Internacional: Fundamentos de la Economía internacional:
negocios, competencia y globalización. Productividad , ventajas comparativas
y competitivas. Equilibrio Internacional: curvas de indiferencia, términos
de intercambio, beneficios del comercio y crecimiento económico. Teoría
de la dotación de factores: comercio y distribución de ingreso,
ciclos del producto y economía de escalas. Barreras comerciales arancelarias:
tipos de aranceles, tasa efectiva de protección y efectos de los aranceles.
Barreras comerciales no arancelarias: cuotas de importación y cuota
arancelaria. Comercio y mercado de trabajo: protección del empleo,
mano de obra extranjera barata, nivel de vida y costos de producción.
Acuerdos comerciales: Organización Mundial del Comercio, NAFTA, MERCOSUR,
Corporación Andina de Naciones y Asociación Latinoamericana
de Comercio. Políticas comerciales: sustitución de importaciones,
libre comercio y cárteles: OPEP. Movilidad factorial y empresas multinacionales:
inversión extranjera, transferencia tecnológica, balanza de
pagos y migración. Balanza de pagos: estructura, endeudamiento, déficit
público y ajuste del tipo de cambio. Política económica
y tipo de cambio: tipo de cambio fijo, tipo de cambio flotante, política
fiscal y política monetaria. Instituciones financieras internacionales:
Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional, Derechos Especiales de Giro,
banca multinacional, endeudamiento internacional y crisis financieras.
Contabilidad Internacional: La contabilidad en una economía
global. Perspectiva fianciera de la contabilidad internacional. Armonización
de la contabilidad internacional. Reportes financieros estandarizados. La
contabilidad de la Unión Europea. Análisis de estados
financieros internacionales. Elementos especiales de análisis de contabilidad
internacional. Consolidaciones de empresas multinacionales. Exposición
al tipos de cambio. Operaciones internacionales. Principios básicos
de contabilidad en: Gran Bretaña, Alemania, Japón, Suecia,
México e Italia. Impuestos internacionales y transferencia de precios.
Evaluación del desempeño de corporaciones multinacionales,
Legislación Internacional de los negocios: Importancia del
aspecto legal en los Negocios Internacionales. El Marco de Referencia Legal.
El Derecho Corporativo. Aspectos legales como política de Estado:
El Estado en la vida económica, el Estado como productor y regulador,
la promoción y protección de la competencia dentro del sistema
venezolano, la organización jurídica y el régimen jurídico,
la actividad de servicio público y el régimen de competencia,
el derecho comparado, la integración comercial, las relaciones externas.
Aspectos legales bajo el punto de vista fiscal: Programa de liberación
comercial, protección de las inversiones, tratados para evitar la
doble tributación, diversificación internacional del riesgo,
principios generales de la tributación. Aspectos legales bajo el punto
de vista laboral: Lineamientos fundamentales de las leyes laborales. Aspectos
legales bajo el punto de vista de la protección intelectual:
fundamentos de leyes de protección intelectual y protección
industrial, acuerdos de integración y de liberación de restricciones
en materia financiera. Aspectos legales bajo el punto de vista de contratos
y licencias: posibilidades de asociación, tipos de contratación,
permisología vigente. Aspectos legales bajo el punto de vista ambiental:
Las responsabilidades penales, administrativas y civiles eventualmente derivadas
de la ejecución de actividades susceptibles de degradar el ambiente.
Mercadeo Internacional: La importancia del Mercadeo Internacional.
El desarrollo del Mercadeo Internacional. Dimensiones estratégicas
del Mercadeo Internacional. Investigación del Mercadeo Internacional:
consumidores y mercados foráneos. Políticas sobre el producto:
introducción en los mercados, modificaciones del producto, desarrollo
de nuevos productos, eliminación de productos, empaque, marca, servicio
y comercio. La distribución internacional: canales de distribución,
exportaciones directas, exportaciones indirectas, alianzas empresariales:
Joint Ventures, licencias, franquicias, cooperación industrial, contratos
de manufactura, contratos de gerencia. Dimensiones internacionales de los
precios del producto. Dimensiones internacionales de las promociones: la
publicidad en los mercados internacionales, personal de ventas, relaciones
públicas, agencias de venta, otros tipos de promociones. El Mercadeo
e Internet.
Finanzas Internacionales: El entorno financiero internacional. Sistema
Financiero internacional. La globalización y las finanzas.Los mercados
de cambios: Operaciones de contado y futuro. Los tipos de Cambio: Balanza
de Pagos. Demanda y oferta de divisas Importaciones, exportaciones y tipo
de cambio. Teorías del tipo de cambio Principio de la paridad de compra,
tipo de cambio y tasas de interés. Gerencia de la exposición
y riesgo de cambio. Exposición contable y exposición real.
Exposición operativa. Cobertura del riesgo de cambio. Inversiones
internacionales: Administración del efectivo. Portafolios de inversión
internacionales. Valuación de activos a nivel internacional. Presupuesto
de capital de inversiones internacionales. Financiamiento internacional.
Instrumentos financieros internacionales. Instituciones financieras internacionales.
Financiamiento y comercio internacional.
Gerencia de carteras internacionales: Activos Financieros. Oferta
y la demanda de activos financieros. Tipos de activos financieros. Formación
de los precios. Decisiones de inversión.Teoría de Dow.
Línea de soporte. Línea de resistencia Línea de tendencia.
Análisis de patrones. Sistema precio-volumen. Técnicas de filtros.
Promedios móviles. Ciclos económicos e indicadores de
mercado. Teoría moderna de portafolio. Riesgo y rendimiento. Análisis
de portafolio, Modelo de Mercado. Diversificación. Modelo de equilibrio
de activos (CAPM). Modelos de factores. Teoría de valoración
por arbitraje (APT). Estrategias de gerencia de portafolios de renta fija:
Mercados eficientes de bonos. Teorema del valor del bono. Convexidad, duración
e inmunización. Gerencia activa y pasiva de portafolios de renta fija.
Estrategias de gerencia de portafolios de renta variable: Construcción
de portafolios indexados. Métodos para construir portafolios para
replicar un índice. Opciones sobre acciones. Cobertura de riesgo.
Cobertura de riesgo de cartera de inversión a través de derivados.
Estrategia de cobertura de riesgo: Protección total y parcial de portafolios.
Estrategias de cobertura: Larga y corta. Gerencia de inversiones. Funciones
de la gerencia de inversión. Políticas de inversión.
Análisis de activos financieros y construcción de portafolios.
Revisión de portafolios. Relación entre cliente y gerencia.
Evaluación del desempeño del portafolio. Medición del
rendimiento. Indicadores de mercado y comparaciones con la competencia. Desempeño
y medición del riesgo ajustado.
Trabajo Especial de Grado: Una vez culminadas las materias que componen
el programa, el futuro especialista deberá elaborar un Trabajo Especial
de Grado donde presentará una investigación de acuerdo a la
modalidad escogida por él y supervisada por el respectivo tutor académico.
Esta actividad demostrará el manejo instrumental de los conocimientos
adquiridos por el estudiante en su lapso de estudios en determinada
área de las Finanzas Internacionales.
Profesores
Enrique Viloria Vera
Doctor en Derecho de la Universidad de París, Francia. Maestría
en el Instituto Internacional de Administración Pública, París,
Francia. Abogado de la Universidad Católica Andrés Bello, Caracas,
Venezuela. Actualmente se desempeña como Decano de Estudios de Postgrado
de la Universidad Metropolitana, donde también fue Decano de la Facultad
de Ciencias Económicas y Sociales.
José Antonio Torres López
Ingeniero Químico de la Universidad Central de Venezuela (1982). Magister
en Administración de Empresas de la Universidad Católica Andrés
Bello (1985). Ejerce actividades de asesoría en el campo de la Gerencia
de Cartera de Valores.
Antonio Paiva Reinoso
Graduado en Economía (1970) y Magister en Ciencias Administrativas
(Summa cum laudem) (1984) en la Universidad Central de Venezuela. Se ha desempeñado
como asesor económico de Hevensa, Revesa y Fasa en el campo privado:
en el campo público fue asesor económicos del Congreso de la
República y del Ministerio de Obras Públicas de Venezuela.
Dan Stefan Ioan
Economista del Instituto de Ciencias Económicas de Bucarest (Rumania)
(1965). Postgrado en Relaciones Internacionales en la Universidad de Bucarest,
Facultad de Derecho (1967). Doctor en Economía en la Academia de Estudios
de Económicos y Sociales de Bucarest (1985). Actualmente, Decano de
Desarrollo Académico en la Universidad Metropolitana.
Freddy Martín
Licenciado en Administración Comercial (1965), Licenciado en Contaduría
(1966) y Economía (1972) en la Universidad Central de Venezuela. En
el Institue International d’Administration de la Publique, Paris (Francia)
en 1971 obtuvo el Diploma de Especialidad de Administración. En la
actualidad se desempeña como Asesor de Empresas y Coordinador del
Programa de Finanzas en CENDECO.
Ronald Evans Márquez
Abogado, Universidad Central de Venezuela, (1990). Master en Leyes (LL.M,
1993) Universidad de Harvard. Especialista en Derecho Tributario (1995).
Es socio del Departamento de Impuestos del Despacho Baker /McKenzie y Asesor
del Despacho de Relaciones Exteriores en materia de convenios para evitar
la doble tributación. ExJefe de la División de Asuntos Internacionales
del SENIAT.
Beltrán Prato Fontiveros
Ingeniero Mecánico de la Universidad de Bridgeport (USA) (1973). Magister
en Administración de Negocios en la Universidad de Dallas, Texas (USA)
(1982). Profesor de Postgrado en la Universidad Metropolitana en Mercadeo
y Ventas y Comercio Internacional desde 1993.
Enrique Mesejo Barbeito
Ingeniero de Computación: Especialidad en Base de Datos y Gráficos
de Computación graduado en la Universidad Simón Bolívar
(1993). Magister en Gerencia de Empresas en la Universidad Metropolitana
(1997). Realizó MBA: Especialidad Mercadeo y Finanzas en la
Case Western Reserve University (1999) y Master of International Management
(MIM) en Thunderbird, The American Graduate School of International Management
(1999).
Francisco Manzanilla
Economista graduado en la Universidad Santa María (1992), Magister
el Finanzas en la Universidad Metropolitana (1996) y MBA: Especialidad Finanzas
y Gerencia Estratégica en la Case Western Reserve University (2000).
Andres Stambouli
Licenciado en Relaciones Industriales de la Universidad Católica Andrés
Bello, 1979. Doctor en Sociología de la Sorbone, París, 1978.
Ecole Pratique des Hautes Etudes en Sciences Sociales. Actualmente,
Coordinador de Trabajos de Grado en Postgrado, Universidad Metropolitana.
